ПИФы в России: дитя 90-х

01.08.2017
Индустрии ПИФов в России немногим более 20 лет. Это значительно меньше, чем подобным инструментам в западных странах, где коллективные инвестиции активно начали развиваться с конца XIX века.

56038_900.jpg

ПИФы в России: дитя 90-х

Индустрии ПИФов в России немногим более 20 лет. Это значительно меньше, чем подобным инструментам в западных странах, где коллективные инвестиции активно начали развиваться с конца XIX века.

Порождение приватизации


Начало коллективных инвестиций в современной России было положено в 90-е годы XX века. Ваучерная приватизация, стартовавшая в августе 1992 года, привела к появлению чековых инвестиционных фондов (ЧИФ), предназначавшихся для помощи населению при инвестировании ваучеров.

Создание чековых фондов регламентировалось указом президента РФ №1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» от 7 октября 1992 года. Главной задачей ЧИФов, регулируемых Госимуществом РФ, стала аккумуляция приватизационных чеков граждан с целью вложения в акции приватизируемых предприятий. Это позволяло владельцам ваучером диверсифицировать свои инвестиции в госсобственность, чтобы снизить риски подобных вложений.

В 1994 году число ЧИФов достигло максимальной величины. По разным данным, в этот период работали от 662 до 760 фондов. По информации Банка России, в ходе приватизации ЧИФы превратились в крупных портфельных инвесторов, собрав и инвестировав около 45 млн ваучеров, что превысило 30% от их общего количества. По данным чековых аукционов, эти фонды стали владельцами 10% акций приватизированных предприятий, выставленных на всероссийские аукционы.


В 1994 году число ЧИФов достигло максимальной величины - в этот период работали до 760 фондов


Тем не менее, инфляция в стране, слабая развитость финансового рынка, а также рост числа финансовых пирамид, связанных с ЧИФами, привели к тому, что рядовые инвесторы на свои вложенные чеки ничего не получили. Более того, грандиозные скандалы из-за исчезновения некоторых фондов испортили репутацию рынка коллективных инвестиций в целом и привели к снижению доверия к любым финансовым инструментам.

Как в 30-е годы XX века в США, в этот период российскому рынку не хватало нормативной базы, чтобы двигаться дальше. Ее созданием и занялись власти.

Рынок на старте


Первое упоминание паевых инвестиционных фондов в государственных документах относится к апрелю 1995 года. Указом президента РФ №416 от 26.04.1995 «О мерах по обеспечению интересов инвесторов…» был дан старт подготовки нормативной базы для рынка.

Следующий указ, вводивший механизм паевого инвестиционного фонда, вышел 26 июля 1995 года. А уже 1 сентября того же года Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ) издала «Программу развития паевых инвестиционных фондов». Финансировать программу предполагалось за счет средств приватизационных займов и западной технической помощи.

Согласно документу, в октябре-ноябре 1996 года на рынке должны были появиться первые ПИФы. Однако процесс создания паевых фондов затянулся. Зато на рынке быстро пришли «заменители». Например, в ноябре 1995 года Минфин зарегистрировал ОАО «Первый российско-американский фонд взаимных вложений «Большой». Предполагаемый размер фонда в 50,55 млрд руб. планировалось вложить в государственные ценные бумаги. Фонд активно рекламировался, однако его деятельность быстро сошла на нет.

К ПИФам проявляли огромный интерес и ЧИФы, и финасовые пирамиды, и банки, и множественные иностранные компании. Все рвались на новое игровое поле, стремясь занять места в первом ряду.

21 ноября 1995 года ФКЦБ объявило о трех пилотных проектах, на которых планировалось отработать все необходимые процедуры по созданию инфраструктуры и документации. Ими стали управляющая компания Первого ваучерного фонда (при участии Pioneer group), управляющая компания ЧИФ Аско-Капитал и Объединенный институт ядерных исследований в Дубне (партнер Промрадтехбанка).

В это же время продолжала формироваться и законодательная база для ПИФов: принимались положение о лицензировании, депозитарии, бухгалтерском учете, типовые договоры, налогообложение и т.д. Формирование рынка вышло на финишную прямую.

5991435.jpg

Первый пай не комом


17 апреля 1996 года ФКЦБ выдала первые три лицензии на доверительное управление имуществом паевых инвестиционных фондов: «АВО-капитал» (Промрадтехбанк и Объединенный институт ядерных исследований), "Мономах" (созданная при участии банка "Империал"), "КУИФ" (управляющая компания ЧИФ "Первый Ваучерный фонд"). Заявки на получение лицензий к этому моменту подали 96 компаний.

Следующие лицензии выдадут только в августе. По оценкам экспертов, получить лицензию было совсем не просто. Собственный капитал управляющих компаний должен был составлять 1 млрд руб. Как минимум четыре сотрудника должны были обучиться в ФКЦБ, сдать экзамены и получить квалификационные аттестаты. Плюс соответствующим образом должны были оформить все необходимые документы.

После получения первых лицензии компании включились в гонку по регистрации первых ПИФов.

12 сентября 1996 года компания Паллада зарегистрировала два первых ПИФа: фонд государственных ценных бумаг и фонд «Фараллон», ориентированный на корпоративные ценные бумаги. Однако первое первичное размещение 12 ноября 1996 года начал фонд «Пионер Первый», зарегистрированный третьим.

Первым клиентом ПИФов стал москвич Владимир Жучков, купивший паи в «Пионере Первом» на 500 тыс. руб.

Всего до конца 1996 года зарегистрируют 8 ПИФов. В это же время в США уже будет насчитываться около 6000 фондов, во Франции — 4900, в Великобритании — более 1600, а в Японии — 6500.

О ТКБ Инвестмент Партнерс (АО)


Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) (на тот момент – ОАО «Креативные инвестиционные технологии») была создана осенью 2002 года. В том же году была получена лицензия ФКЦБ на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также зарегистрированы первые ПИФы под управлением компании. К концу 2003 года линейка паевых инвестиционных фондов под управлением компании состояла уже из 6 фондов, управляющая компания продолжила активное развитие в данном направлении. В итоге совокупный опыт доверительного управления активами на фондовом рынке компании составляет более 14 лет.

В настоящий момент паевые инвестиционные фонды ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) инвестируют во все доступные классы финансовых инструментов: от наиболее консервативных, таких как облигации и депозиты, до наиболее рискованных, таких как акции компании. В зависимости от своего состава фонды имеют различные уровни риска и потенциального дохода.


Автор: Наталья Фефилова специально для ТКБ Инвестмент Партнерс (АО)