Еженедельные комментарии 11-15.07.2016

18.07.2016
На прошлой неделе рынок акций вырос. Поддержку рынку продолжают оказывать среднесрочные фундаментальные факторы, такие как высокая доходность по свободному денежному потоку / дивидендная доходность, ожидания дальнейшего снижения ставок ЦБ РФ и ожидания исчезновения избытка предложения нефти на глобальном рынке на горизонте 6–12 месяцев.

Металлурги в лидерах

Егор Киселев, к.э.н., начальник отдела инвестиционного маркетинга


Индексы

За неделю

С начала года  

Индекс ММВБ

2,5%

10,2%

RUB/USD

1,5%

15,6%

RUB/EUR

0,0%

13,6%

Нефть Brent

4,7%

33,3%

Золото

-2,0%

25,2%

Данные на 15.07.2016


Рынок акций

На прошлой неделе рынок акций вырос. Поддержку рынку продолжают оказывать среднесрочные фундаментальные факторы, такие как высокая доходность по свободному денежному потоку / дивидендная доходность, ожидания дальнейшего снижения ставок ЦБ РФ и ожидания исчезновения избытка предложения нефти на глобальном рынке на горизонте 6–12 месяцев.

Стоит отметить, что корреляция с ценой на нефть по-прежнему слабая. На наш взгляд, это связано с тем, что для того, чтобы рынок акций начал снова активно реагировать на нефть, ее цена должна выйти из коридора 46–51 долларов США за баррель, где она уже находится продолжительный период. Выход из этого коридора станет «новой информацией» для рынка, в то время как колебания в пределах коридора уже учтены в цене.

В лидерах роста на прошлой неделе оказался сектор металлургии на фоне положительной динамики металлов на глобальном рынке. Отдельные компании продемонстрировали рост на более чем 10% за неделю (например, «Северсталь»). Сильную динамику показали и акции «Норильского никеля» на фоне продолжающегося роста цен на никель. Одним из положительных факторов для роста цен на данный металл является деятельность властей Филиппин (страна является крупнейшим производителем никелевых руд). В начале июля они закрыли несколько рудников из-за того, что их деятельность не соответствует экологическим нормам.

Сектор электроэнергетики отставал от остальных. Во многом это было связано со снижением акций «ФСК ЕЭС» на фоне фиксации прибыли участниками рынка после значительного роста стоимости бумаг с начала года.


Источники: Bloomberg, «Ведомости», ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), VTB Capital, Sberbank CIB, июль 2016.