Инвестиционные перспективы 2013 года

28.01.2013
Накануне нового года проблемы, вызывавшие серьезное беспокойство в начале 2012 года, выглядят более понятными, а процессы, которые должны привести к их решению, кажется, уже запущены.

Накануне нового года проблемы, вызывавшие серьезное беспокойство в начале 2012 года, выглядят более понятными, а процессы, которые должны привести к их решению, кажется, уже запущены. Мрачная перспектива одновременного замедления экономического роста во всех основных регионах мира, похоже, исчезла, так как рост экономики Китая замедляется плавно, а экономика США постепенно набирает обороты.

Тем не менее, хотя тучи впереди рассеялись, есть еще много подводных камней, которые нужно обойти. Некоторые из них носят политический характер: смогут ли две партии США прийти к общему соглашению, которое позволит избежать «фискального обрыва»? Удастся ли европейским странам использовать время, которое они получили благодаря мерам ЕЦБ, чтобы внедрить структурные изменения? Как развивающиеся рынки справятся с замедлением темпов роста и усилением роли внутреннего рынка для экономики? В большинстве развитых стран сокращение доли заемных средств только началось. Все это требует сохранения крайне мягкой монетарной политики, но драйверы, которые лежат в ее основе, также объясняют и структурно высокий консерватизм со стороны инвесторов. Финансовые репрессии, заключающиеся в том, что доходности по безрисковым инструментам являются отрицательными в реальном выражении, скорее всего, продолжатся, и пример Японии, 1990-х годов кажется все более актуальным.

Обстановка на рынке остается сложной для инвесторов. Оценки акций не учитывают риски, касающиеся роста прибыли, безрисковые инструменты в 2012 году стали еще дороже, а политика центральных банков достигла предела своего влияния. Мы ожидаем, что в 2013 году инвесторам удастся получить больше ясности относительно последствий и эффективности действий правительств и центральных банков. На фоне слабого мирового экономического роста этот год будет, скорее всего, годом, когда инвесторам будет необходимо тщательно выбирать момент для проведения операций. В 2013 году мы с готовностью послужим вам проводником на финансовых рынках и обеспечим понимание обстановки.

Вильям де Вильдер
Директор по инвестициям – стратегия и партнеры, BNP Paribas Investment Partners


Содержание

∙ Взгляд на рынок

∙ Локальные долговые инструменты развивающихся рынков

∙ Акции развивающихся стран